LSD : เทรนใหม่ De-fi ที่ ” ต้อง ” รู้…

โปรโตคอล DeFi เริ่มรองรับ LSD (Liquid Staking Derivatives) มากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อวิธีการเดิมพันและรับรายได้ที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ว่าแต่ มันคืออะไร ?

LSD คืออะไร ?

LSD ย่อมาจาก Liquid Staking Derivertive เป็นโปรเจคที่รับเอา ETH ของเราไปฝากใน Validator node แทน

และสร้างเหรียญตัวแทนขึ้นมาให้เราเอาไปใช้ใน Defi ต่อ โดยไม่สูญเสียยิลด์จาก Validator node ไป

ความนิยมของอนุพันธ์ที่มีสภาพคล่อง (LSDs) เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้กระแสเงินสดใน DeFi พุ่งสูงขึ้น

LSD เป็นโทเค็นประเภทที่ค่อนข้างใหม่ที่ช่วยให้ผู้เดิมพันสามารถเพิ่มผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นได้โดยการปลดล็อกสภาพคล่องสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่เดิมพัน เช่น ETH

LSD ได้รับความนิยมอย่างมากใน Ecosytem ของ Ethereum และมีศักยภาพที่จะแพร่หลายพอๆ กับเครือข่าย Layer-1 อื่นๆ เช่น Polygon และ Avalanche

LSD มีบทบาทสำคัญใน DeFi อยู่แล้ว โดยมีสัดส่วนมากกว่า 20% ของ TVL ทั้งหมดทั่วทั้งโปรโตคอล Liquid Stake ความโดดเด่นของ Lido เพียงอย่างเดียว — ซึ่งปัจจุบันเป็นโปรโตคอล LSD ที่ใหญ่ที่สุด — มีมากกว่า 17% ของ TVL ของ DeFi ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2023

LSD อาจเริ่มต้นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของกิจกรรม DeFi เนื่องจากแนวโน้มมีแนวโน้มที่จะเร่งตัวขึ้นด้วยการปรับใช้การอัปเกรด Shanghai ซึ่งคาดว่าจะดึงดูดผู้มีส่วนได้ส่วนเสียมากขึ้น และทำให้อุปสงค์ LSD เพิ่มขึ้น

ผู้พัฒนาใน Ethereum ไม่เห็นด้วยกับการปรับแต่งทางเทคนิคเนื่องจากการอัปเกรด Shanghai ใกล้เข้ามาแล้ว

LSD กระตุ้นการทำงานของ DeFi อย่างไร?

LSD ได้รับความสนใจจากผู้ใช้ DeFi หลังจากที่ Ethereum นำอัลกอริทึมที่สอดคล้องกันของ Proof-of-stake (PoS) มาใช้ ซึ่งแทนที่การขุดด้วยการเดิมพัน ผู้ถือ ETH สามารถเดิมพันโทเค็นเพื่อรักษาเครือข่ายและสร้างผลตอบแทนรายปี

อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขสองข้อจำกัดการเข้าถึงการเดิมพันสำหรับผู้ถือโทเค็นทั่วไป

ข้อแรก มีวงเงินฝากขั้นต่ำที่ 32 Ether เพื่อเข้าร่วมการแย่งการตรวจสอบบล็อก

ข้อที่สอง ETH ที่เดิมพันจะยังคงอยู่บน Beacon Chain จนกว่าการอัปเดต Shanghai Ethereum จะเสร็จสิ้น และถึงอย่างนั้น รางวัลก็จะค่อยๆ มีให้ใช้งาน

โปรโตคอล Liquid stake แก้ปัญหาแรกด้วยการรวม ETH จากผู้ถือหลายรายเพื่ออำนวยความสะดวกในการเข้าร่วมกระบวนการตรวจสอบการบล็อกของ Ethereum ดังนั้น โปรโตคอลเช่น Lido ช่วยให้ผู้ถือ ETH สามารถเดิมพันได้โดยไม่ต้องเรียกใช้โหนดตรวจสอบความถูกต้อง

โปรโตคอล Liquid Stake ไม่เพียงแต่ช่วยให้สามารถฝากเศษส่วนใน Stake Pool ได้ แต่ยังเสนอโทเค็นอนุพันธ์ของ Staker ตามอัตราส่วน 1:1 ในรูปแบบของ Liquid Stake Derivatives (LSDs)

ผู้วางเดิมพันสามารถใช้โทเค็น LSD เหล่านี้ในตลาด DeFi ที่กว้างขึ้นเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสในการให้ผลตอบแทน ต้องขอบคุณโทเค็น LSD นักเดิมพันสามารถทวีคูณผลประโยชน์จากโทเค็นที่ล็อคไว้ ซึ่งมิฉะนั้นจะสร้างแค่รางวัลการเดิมพัน

วิธีทำให้ LSD ทำงาน

ผู้วางเดิมพันที่ใช้ LSD สามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสและผลตอบแทนที่หลากหลายใน DeFi ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น พวกเขาสามารถแสวงหาโอกาสในการให้ผลตอบแทนสูงบนแพลตฟอร์มการให้ยืมโดยการฝากโทเค็นอนุพันธ์หรือใช้เป็นหลักประกันในการยืมสินทรัพย์สำหรับกิจกรรมทางการตลาดเพิ่มเติม

โปรโตคอลการให้ยืม DeFi หลายตัวได้รวม LSD เข้ากับตลาดหลักประกัน หนึ่งในนั้นคือ Euler Finance โปรโตคอลการให้ยืมแบบไม่ดูแลตาม Ethereum ช่วยให้ผู้ใช้สามารถให้ยืม LSD หลายตัว เช่น cbETH และ stETH ซึ่งเป็นอนุพันธ์ที่ Lido และ Coinbase อำนวยความสะดวก

เมื่อเร็ว ๆ นี้ Euler Finance ได้เพิ่มการรองรับ cbETH ซึ่งเป็นโทเค็น LSD ที่ออกโดย Coinbase ให้กับผู้เดิมพัน ETH ที่เลือกที่จะเดิมพันกับการแลกเปลี่ยน ก่อนการจดทะเบียน ผู้ถือ cbETH ไม่สามารถใช้ประโยชน์จากหลักประกันของตนเพื่ออำนวยความสะดวกแก่โอกาสทางการตลาดอื่น ๆ หลังจากเปิดตัวการสนับสนุนสำหรับอนุพันธ์นี้ Euler Finance สามารถดึงดูดสินทรัพย์นี้เพียงอย่างเดียวได้ประมาณ 29 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงศักยภาพอันมหาศาลของ LSD ใน DeFi

“ข้อเท็จจริงที่ว่าการจัดหา cbETH บน Euler เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในชั่วข้ามคืนหลังจากได้รับการเลื่อนขั้นเป็นหลักประกัน บ่งบอกถึงความต้องการที่กว้างขวางในการค้าปลีกและกองทุนเพื่อแลกเปลี่ยนผลิตภัณฑ์ LSD นอกเหนือจาก ETH ที่ Lido เดิมพัน ด้วยจำนวนมากกว่าพันล้านใน cbETH ที่ขุดได้ ตลาดนี้จะขยายตัวเนื่องจากผู้ค้า DeFi ใช้ Euler เพื่อรับผลตอบแทนเพิ่มเติมจาก cbETH หรือใช้ประโยชน์จากรางวัลการเดิมพัน”

Seraphim Czecker, Head of Risk at Euler Labs เสนอความคิดเห็น

ส่วนแบ่งการตลาดของ LSDs ใน DeFi อาจเพิ่มขึ้น

ความเฟื่องฟูของ DeFi ในปี 2020 จะเกิดขึ้นไม่ได้หากไม่มี Stablecoin ซึ่งคิดเป็นกว่า 30% ของตลาด DeFi ทั้งหมด ณ จุดสูงสุด LSD สามารถมีผลกระทบที่คล้ายกันเนื่องจากความสามารถพิเศษในการเพิ่มผลประโยชน์ของการเดิมพัน

ตามรางวัลการเดิมพัน เปอร์เซ็นต์ของ Ethereum ที่วางเดิมพันมีเพียง 14% ซึ่งต่ำมากเมื่อเทียบกับ Cardano ที่ 71% Avalanche มากกว่า 62% และ Polygon เกือบ 40% หนึ่งในเหตุผลที่ผู้ถือ ETH ยังลังเลที่จะเดิมพันนั้นเกี่ยวข้องกับเงื่อนไขที่จำกัดในการล็อคโทเค็น ETH เมื่อทำการเดิมพัน

มีข่าวดีแม้ว่า การอัปเกรด Shanghai ที่กำลังจะมีขึ้นจะมีรหัสที่เรียกว่า EIP 4895 ซึ่งจะช่วยให้สามารถถอน ETH ที่เดิมพันได้ การอัปเกรดจะอนุญาตให้มีการแลกเปลี่ยน Beacon Chain ที่เดิมพัน ETH เป็น ETH ในอัตราส่วน 1:1 สิ่งนี้จะกระตุ้นให้มีการเดิมพัน ETH มากขึ้นผ่านกลุ่มการเดิมพันเหลว ซึ่งจะกระตุ้นความต้องการ LSD และอาจกระตุ้นการเติบโตอย่างรวดเร็วใน DeFi TVL

ในที่สุด บล็อกเชนอื่นๆ เช่น Polygon และ Avalanche จะได้รับประโยชน์จาก LSD ของตัวเอง ซึ่งจะช่วยให้พวกเขาแข่งขันกับ Ethereum และช่วยสร้างสมดุลที่ดีทั่วทั้งพื้นที่ DeFi

DeFi ตายหรือยัง? การมองที่สำคัญในภาคการเงินแบบกระจายอำนาจ